三重支撑 电子行业成交额连续15个月霸榜A股

2026-06-03 · 沪深策略

今年以来，在政策红利与产业变革共同催化下，科技股持续走强。国内方面，创业板优化硬科技企业上市准入标准，叠加华为发布“韬定律”，为AI、 半导体 产业链夯实发展底气；海外方面，全球头部 半导体 企业陆续披露亮眼财报，进一步印证行业步入高景气周期。 当前，市场资金持续向科技主线集聚，算力、 存储芯片 、光模块、液冷、 卫星互联网 等细分领域轮番领涨，科技股行情持

今年以来，在政策红利与产业变革共同催化下，科技股持续走强。国内方面，创业板优化硬科技企业上市准入标准，叠加华为发布“韬定律”，为AI、 半导体 产业链夯实发展底气；海外方面，全球头部 半导体 企业陆续披露亮眼财报，进一步印证行业步入高景气周期。

当前，市场资金持续向科技主线集聚，算力、 存储芯片 、光模块、液冷、 卫星互联网 等细分领域轮番领涨，科技股行情持续走俏。

据证券时报·数据宝统计，按照申万一级行业划分，今年5月，共有6个行业成交额占全市场比例超5%，依次是 电子 、 电力 设备、 机械设备 、 通信 、 计算机 及 有色金属 行业，这6个行业合计成交额占全市场比例超65%。

电子 、 电力 设备表现尤为突出，今年以来已连续5个月单月成交额占比超过10%。5月份，两个行业成交总额占比合计超过38%，创 历史新高 。

回顾历史数据发现，此前A股行业资金布局较为分散。以成交额排名前6的行业成交额占比来看，2015年6月，上证指数触及5178点阶段峰值，彼时A股市场成交极为活跃，但当月这一比值不足35%。2019年以来，行业成交集中的现象开始常态化。2025年7月开始，头部六大行业成交占比站稳50%，今年5月刷新历史峰值。

数据表明，A股市场资金正呈现持续集中化特征，交易拥挤度大幅攀升。 东方财富 研究所副所长、首席策略官陈果表示，今年和2015年不同，整体杠杆资金/总市值占比要低很多，虽然结构有抱团极致化迹象，但从估值位置看，指数看不到明显泡沫和风险。

2024年10月以来， 电子 行业已连续20个月的月度成交额超2万亿元，今年5月更是首次突破15万亿元，达到15.98万亿元。

从成交额占比看，2025年3月以来，电子行业成交额占A股比例连续15个月居首，今年5月占比更是近28%，创 历史新高 。

从成交量占比看，今年5月，电子行业成交量占A股比例高达13.26%，创2020年1月以来新高，远超第2名的 电力 设备行业，后者占比为8.24%。

中信建投 证券表示，市场抱团的本质，是资金对特定赛道形成高度一致预期，而这种共识的锚点恰恰是业绩预期。当产业趋势清晰、业绩持续超预期兑现时，抱团行为不仅得以维系，还会自我强化——每一次财报季的超预期都成为增量资金买入的催化剂，推动估值与盈利的戴维斯双击。

申万宏源 证券电子行业首席分析师杨海晏在接受证券时报记者采访时表示，在AI产业化背景下，作为算力基础设施主力，电子产品中的算力芯片、 半导体 存储、 PCB 、被动 元件 、液冷、连接器、服务器与交换机整机等关键环节正面临前所未有的创新机遇。受益于AI从训练到推理应用的普及，AI大模型厂商投资的第一站必然是布局云端算力基础设施，未来还有望“云—边—端”全面适配AI发展需求。

杨海晏认为，电子行业的上市公司数量与产品范围也不断丰富，孵化出多元产业链和投资主题，投资者可以在电子板块找到多元投资机会。

今年前5个月，除3月份之外，电子行业指数均大幅跑赢上证指数，且涨幅多次位居各行业第一。电子板块走强的背后，主要有市值、赛道、业绩三重逻辑共同支撑。

一是行业市值扩张带动成交额大幅提升。截至最新，电子行业A股总市值已突破20万亿元，占A股比例超过17%，位居行业第一，是第二名 银行 板块市值的近2倍。相比5年前（即2020年末），电子行业市值增长超2倍。

二是行业汇聚多个热门赛道。电子行业汇聚了半导体、 元件 、 光学光电子 、 消费电子 等细分领域，涉及 存储芯片 、光模块、 PCB 等热门赛道。以 存储芯片 为例，该板块指数年内累计涨幅超过70%，是电子行业指数同期涨幅的1.7倍。

三是行业周期反转、业绩兑现。从电子行业整体来看，2022年及2023年，电子行业的业绩持续下滑，2024年后便迎来了周期性反转，2025年电子行业净利润同比增长（可比口径）接近33%。从细分领域来看，半导体、 元件 板块2025年净利润同比增幅分别为38%、55%，均创2022年以来新高； 消费电子 板块2025年净利润同比增幅接近27%，创2021年以来新高。

复盘A股历年走势，市场抱团主线始终跟随宏观经济周期与新兴产业趋势迭代切换，板块风格轮动的历史特征突出。

2015年市场核心主线集中在大金融板块，当年1月、2月， 非银金融 行业成交额占比稳超13%；2016年至2017年，资金转向电子行业，2017年行业月均成交额占比是2015年的1.66倍。

2018年以来，市场聚焦消费核心资产。当年10月，万得核心资产指数成份股成交额占全市场比例超过24%，2021年2月，核心资产指数成份股成交额占比首次突破30%，接近35%。

与此同时，2019年至2020年电子板块再度成为资金首选；2021年至2022年高端制造、 新能源 接棒成为市场主线。

2023年以来，市场投资风向迎来新一轮切换，资金持续回流电子与泛TMT板块，并逐步聚焦 人工智能 、硬科技等高景气成长赛道。复盘本轮板块轮动脉络：TMT、消费核心资产、 新能源 先后成为市场主线，现阶段资金重心已全面转向AI 及硬科技全产业链。

业内分析认为，赛道轮动并非偶然，本质由国内产业结构转型升级、科技自主可控诉求提升、全球AI产业蓬勃兴起等多重逻辑共振驱动。现阶段AI与硬科技产业链成长逻辑清晰、业绩落地确定性持续增强，由此成为机构资金长期抱团的核心方向。

亮眼的板块赚钱效应，是带动市场成交活跃度显著抬升的关键推手。复盘历史行情：2022年6月 电力设备 板块单月指数涨幅超20%；2024年9月 计算机 板块大涨近35%；2026年1月 有色金属 指数涨幅逾22%，同年5月电子板块涨近18%，阶段性强势行情均持续吸引增量资金入场。

成交额直观反映资金参与意愿，是研判板块与个股热度的核心指标。从历史规律来看，多数翻倍、十倍大牛股，均具备高成交特征。

数据宝统计，成交活跃度高的行业，市场表现明显强于低活跃度行业。以2015年初至2026年5月的数据看，月度成交额占比超10%的行业，月度涨幅均值接近3%，上涨行业数量占比接近六成；月度成交额位于5%至10%之间的行业，月度平均涨幅1.22%，上涨行业数量占比接近54%；月度成交额低于1%的行业，月度平均涨幅约为0，上涨行业数量占比低于半数。

从公司来看，今年前5个月成交额排名前100的公司，区间平均涨幅接近50%；成交额排名位于101至1000名的公司，区间平均涨幅低于33%；成交额位于1001至2000名的公司，区间平均涨幅低于14%。

电子板块行情持续上行带动估值大幅提升。截至6月2日，电子行业市盈率超过81倍，相比近10年的数据，已大幅高于不足46倍的均值和20倍的低值，估值处于历史高位。

针对高估值，市场观点出现明显分歧。杨海晏对记者表示，估值更多反映未来成长机遇， AI智能体 刚开始普及，尚未走向千行百业。如果相应企业能有效把握AI基建需求，企业营收和利润规模仍可更上一层楼，届时可以很好地消化当前估值。这意味着，AI产业趋势会催生一批再创佳绩的优秀公司。

国金证券 认为，当前TMT估值分化幅度不及2025年三季度，与2025年年中和2020年年中的历史极值仍有较大的差距，意味着TMT板块的盈利景气仍是分化的重要支撑。未来风格演绎核心不在于贴现率变化，而是基本面景气的趋势以及是否扩散。

中信建投 证券借鉴 电力设备 历史行情揭示一个关键信号：当行业参与者集体进入资本开支竞赛时，即便当期利润仍在加速增长，投资者也应高度警惕，这往往是产能过剩的前奏，而非新一轮景气上行的起点。

2026年即将进入下半场，前5个月，A股市场行情主要由电子、 通信 、 机械设备 、 电力设备 等行业主导。放眼后市，哪些赛道有望接棒成为新的核心投资主线杨海晏表示，可以重点关注当前存在技术短板的领域，如国产算力GPU、半导体制造、 AI应用 等。